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发布日期：2025-11-18 10:15 点击次数：148

日本当局为断绝日元贬值而摄取的最新勤劳正举步维艰。与此前数届政府将自如汇率当作优先事项不同，新任首相高市早苗诱骗的内阁开释出容忍致使接待日元走软的信号，这使得财务省旨在撑握日元的理论烦嚣失去效能亚博买球，令日本的“日元保卫战”堕入政策两难。

阛阓的怀疑作风在本周线路无遗。尽管财务大臣Satsuki Katayama教化称，当局正警惕汇市“单边、急剧的波动”，并承认弱日元的负面影响已愈发杰出，但这些言论未能滋扰日元跌势。好意思元兑日元本周一度升破155的重要豪情关隘，周五交投于154.50隔邻，日元兑欧元也波及记载新低。

投资者之是以对官员表态置之不理，是因为他们看到，高市早苗的内阁中枢充斥着目的财政膨胀和货币宽松的“再通胀派”东说念主士。据报说念，这些新任政策照应人公开宣扬弱日元的自制。同期，高市本东说念主过甚财务大臣均已对日本央行短期内加息的可能性抒发了不悦，进一步强化了阛阓对日本将缓于收紧货币政策的预期。

在加息器具受制于政事意愿、外汇烦嚣又靠近极高门槛的双重敛迹下，日本有绸缪者大意日元贬值的政策空间似乎已所剩无几。这使得日元出路握续承压，并可能在缺少有用政策刹车的情况下进一步走低。

“鸽”派内阁削弱烦嚣效能

日本政府里面开释的矛盾信号，正在严重削弱其阛阓相同的有用性。财务大臣Satsuki Katayama周三的理论教化之是以失效，重要在于其措辞未能升级至“准备摄取坚韧步履”等更具威慑力的表述，这被阛阓解读为烦嚣决心不及。

与此同期，内阁其他成员的表态更进一步加重了阛阓的疑虑。经济再生大臣Minoru Kiuchi上月曾表露弱日元对增长有益，本周二又称日元疲软对入口资本的推升效应正在松开。这种论调与此前政府主要聚焦于输入性通胀对民生压力的态度酿成较着对比。瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto指出：

“高市早苗政府莫得升级其教化级别，这标明它正在容忍日元走软。”

他预测，日本政府可能要比及日元兑好意思元跌破155才会升级理论教化，跌破160才会辩论告成入市烦嚣。

宽松态度拖累加息出路

高市早苗本东说念主是“安倍经济学”的赤诚拥护者。如今，她通过重要东说念主事任命，将力主低利率以支握大边界支拨的经济学家，如Takuji Aida，安插进政府中枢的增长计谋小组。Aida等照应人强调，弱日元有助于缓解好意思国关税对制造商的冲击。

尽管日元贬值已导致日本通胀率联结三年多高于央行2%的绸缪，并激勉家庭对生计资本高涨的不悦，但政府的宽松态度似乎并未动摇。面对日益扩大的通胀压力，日本央行行长植田和男曾表露最早可能于下月加息。然则，高市早苗和财务大臣飞速对此表露不悦，称日本尚未达成通胀绸缪的握久达成。

政府的这种作风告成影响了阛阓对央行政策旅途的预期。法国巴黎银行首席日本经济学家Ryutaro Kono表露：

“高市早苗政府偏疼再通胀政策的可能性比率先念念象的要高。”

基于最新的东说念主事任命和政策态度，Kono已将其对日本央行来岁加息次数的预测从三次下调至两次。

烦嚣门槛高企，日元出路承压

在加息选项受阻的情况下，外汇烦嚣成为逼迫日元下落的唯独剩余器具。但启用这一器具的门槛高出之高。回归历史，日本上一次进行阛阓烦嚣是在2024年7月，那时岸田文雄政府在日元兑好意思元跌至161.96的38年低点时脱手烦嚣，日本央行当月亦加息至0.25%。

然则，与那时比较，高市早苗政府进行烦嚣的意愿和外部条件王人更具挑战性。一方面，获取好意思国方面的甘愿可能十分贫窭。好意思国财政部长贝森特已屡次表露，加息才是撑握日元的最好路线。

另一方面，政策圈里面也存在对烦嚣成果的怀疑。前日本央行官员Toru Sasaki觉得，在日本骨子利率仍处于深度负值的情况下进行买入日元的烦嚣亚博买球，无异于“徒然外汇储备”。他展望，除非日元跌破165，不然日本不会脱手烦嚣。在政策选拔有限的配景下，日元靠近的下行压力恐将握续。

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