发布日期：2025-11-18 13:56    点击次数：63

商场对AI周期无数融资需求的担忧正在发酵，好意思股科技股碰到大幅抛售，动量往来策略重挫，AI相干主题篮子、比特币明锐股等投契板块亦碰到粗莽抛售。

纳斯达克指数100周四大跌超2%，收于当日低点，当年六个往来日中五天着落。这场抛售蚁集打击了动量往来策略和AI相干宗旨。尽管纳斯达克100指数距历史高点仅约5%，并试图守住50日均线这一关键支抓位，但商场激情已较着转向退避。

高盛数据娇傲，该行高贝塔动量配对往来(GSPRHIMO)周四暴跌7%，创下本年第二差推崇，亦然自DeepSeek事件以来的最大单日跌幅。AI相干主题篮子、比特币明锐股和量子计较等投契性板块均碰到粗莽抛售。

高盛科技、媒体和电信鸿沟（TMT）众人Peter Callahan默示，往来台收到多量对于"为何着落"和"催化剂是什么"的盘问。高盛往来台将这次波动归因于多重因素共振：投资者在英伟达财报前赚钱了结、好意思联储鹰派言论升温、以及对AI基础法子投资文书的质疑加重。

在年内仅剩30个完好往来日的配景下，投资者正恭候商场叙事和价钱走势企稳。高盛指出，主经纪商账簿中的动量敞口仍处于高位（一年期第76百分位、五年期第88百分位），而年末减仓和税损收割的季节性压力正在线路。现在，投资者正恭候更明晰的信号——非论是英伟达财报能否超预期，一经好意思联储货币策略旅途能否开朗化——来判断这轮抛售何时企稳。

AI泡沫等五大压力因素激励抛售

高盛往来团部队出了此轮着落的五大触发因素。

当先，投资者在英伟达下周公布财报前遴选落袋为安，减抓AI龙头股。其次，英国《金融时报》一篇对于数据中心"虚增"电力需求的报说念激励商场对AI基础法子投资泡沫的担忧。

好意思联储官员的鹰派表态进一步打压商场激情。波士顿联储主席Collins和明尼阿波利斯联储主席Kashkari的言论减轻了12月降息预期。

此外，Verizon布告裁人等企业本钱削减音讯，以及未来三周好意思联储有缱绻前密集经济数据可能激励的波动，齐加重了商场的省略情趣。

高盛TMT鸿沟众人Callahan默示，当年几个月的宏不雅配景抓续恶化——从第三季度互联网公司财报季推崇，到AI发展势头的非线性特征，再到商场指引板块（AI、大型科技股）价钱走势线路疲态，多重因素重迭令投资者堕入"困惑"状态。

动量往来策略与AI叙事高度绑定

高盛上周五曾劝诫，高贝塔(GSP1BETA)和残差波动率(GSP1RSVL)的抛售可能演变为年底前的动量策略平仓潮。

周四的暴跌印证了这一预判。数据娇傲，动量因子现在与高作念空比例、高残差波动率和高贝塔的相干性显耀高潮，而与高质地因子的相干性则远低于宽泛水平。

更值得热心的是，高贝塔动量配对往来中跑赢作念空端和大盘的作念多端恰是重灾地。这与动量策略和AI叙事相干性高潮凯旋相干。

高盛数据娇傲，AI受益股相对标普500去除"科技七巨头"(Mag 7)的身分股已着落9%，而此前相同回调的幅度通常达到约20%。

高盛的无敛迹动量策略(GSPRHIMO)现在较着偏向高贝塔、高残差波动率和周期性板块，作念多信息期间和工业板块，同期作念空医疗保健板块。这种结构使该策略在这次抛售中尤为脆弱。

AI怀疑论加重投契主题重挫

AI相干板块和商场最具投契性的鸿沟周四碰到全线暴跌。比特币明锐股和量子计较等与动量因子高度相干的主题均大幅下挫。

高盛指出，对AI的怀疑激情正在升温——甲骨文(Oracle)的信用爽约掉期(CDS)走阔且杠杆率高潮、软银抛售英伟达股票等因素，齐在冲击该行的AI主题篮子。

动量策略的推崇此前主要由作念多端运转，而作念空端的推崇则与大盘抓平。但跟着AI叙事与动量因子的相干性接近历史高点，这种结构性敞口如今成为风险开头。

高盛往来团队默示，英伟达下周的财报将成为紧要催化剂。在此之前亚博体育，对冲动量敞口较为审慎。该行的动量剔除AI篮子(GSPUMOXX)可为投资者提供因子对冲用具，同期幸免对AI抓凯旋作念空偏见。

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